存款准备金率半年内三连降

　　中国人民银行12日宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0 .5个百分点。这是年内第二次下调存款准备金率，距离2月24日今年第一次正式下调存款准备金率近三个月。下调后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16 .5%的存款准备金率，回到2011年4月21日之前的水平。

　　这也是自去年11月30日中国央行宣布近三年来首次“降准”之后，连续第三次下调。目前，中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，市场估计，此举将释放4000亿~5000亿元的流动性资金。

　　对于此次“降准”，市场并不感到意外。中国央行行长周小川今年3月在全国两会期间曾公开表示，“理论上讲，（调整）存款准备金率的空间可以非常大，但还是要针对具体的流动性状况。”

　　周小川针对下调存款准备金率还曾公开表示，近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此绝大多数情况下，存款准备金率调整并不是表示货币政策松紧的信号，释放出的资金广泛分布在国民经济各个方向，并不是为了增强股市的信心或者主要流向房地产行业。

　　背景央行缘何此时下调？

　　原因：经济数据不理想、市场资金面压力大

　　央行缘何于4月份经济数据公布不久下调存款准备金率？中国农业银行(601288,股吧)战略规划部宏观分析师袁江认为，央行下调存准率原因有二，一是经济数据不理想，工业增速超预期下滑，下调存准率是维护实体经济的政策表态，二从资金面考虑是为了缓解5月份财政存款对市场资金面的压力。

　　国家统计局11日公布的工业增加值、投资、消费等数据指标，增速回落均较明显。4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点。1至4月份，固定资产投资同比增长20.2%，增速较1至3月份回落0.7个百分点。而海关总署10日公布的数据也显示，4月份出口、进口增速较3月份双双回落，显示无论是内需还是外需均出现不振局面。

　　货币信贷层面的运行数据则也反映同样境况，4月份新增人民币贷款仅6818亿元，再次走入低位。4月份人民币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元。广义货币（M 2）增速比前一个月末低0.6个百分点。

　　经济学家谢国忠表示，此次下调存款准备金率是在意料之中，旨在增加货币供应量。他认为，从2011年下半年以来，资本流向呈现逆转，外汇储备自2008年以来首次下降。下调存款准备金率主要是为了对冲热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响。

　　“现在看来，房地产调控和相对偏紧的货币政策余波对国内经济造成的双重副作用还在继续，因此需要加快放松步伐。”方正证券(601901,股吧)首席宏观经济分析师汤云飞表示。

　　影响可释放4000亿资金

　　分析人士指出，准备金率的下调将缓和当前市场资金面紧张的状况，可一定程度缓解企业的融资压力，进而有利于提升企业生产经营行为。

　　下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。市场人士粗略估算，此次下调后，可一次性向银行体系释放流动性资金4000亿元左右。

　　“今年以来各银行上演疯狂的揽储大战，我们中小银行存款流失比较严重，已经影响到我们的贷款投放。少向央行缴纳一定比例的准备金，毫无疑问会增强我们对中小企业的金融支持力度。”王军是一家股份制银行信贷部门的负责人，在他看来，准备金率的下调对中小银行具有雪中送炭的作用。

　　预测

　　今年或累计下调2%

　　“央行货币政策仍处于"稳健"区间，不过调整后20%的存款准备金率水平在历史上属于高位，不排除下一步继续微调的可能。”交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平认为。

　　中国农业银行首席经济学家向松祚12日表示，央行此次宣布下调存款准备金率，属于“预期内的货币政策行动”。他预期，中国二季度基准利率也有下调的可能性。

　　一些分析人士则建议降息以呵护经济发展。

　　据分析，要实现今年货币增速目标及新增贷款目标，市场有预期认为，今年央行或需累计下调存准率2个百分点。

　　建议

　　需财政政策与货币政策协同发力

　　4000亿元左右的释放量，虽然有助于缓解资金紧张压力，但对实体经济影响总体有限，下一步需要财政政策与货币政策的协同发力。

　　业内专家

　　还应结构性减税、非对称性减息

　　当前企业经营环境不佳、贷款需求不足，这就需要在放松流动性的同时，采取结构性减税、非对称性减息等多种手段，呵护实体经济发展。

　　农业银行高级宏观分析师袁江

　　综合新华社、南方都市报